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飞鹤IPO融资10亿美元过聆讯:研发占比仅1%、品牌力不足或成掣肘

2019-10-12 14:31:28 来源:蓝鲸财经   阅读量:2.17万

有消息称,重启在港IPO的飞鹤乳业(以下简称:飞鹤)已通过上市聆讯,计划首次公开发售集资10亿美元(约合78亿港元)。

记者致电飞鹤方面核实此事,截至发稿前未收到回复。

资料显示,飞鹤始建于1962年,是中国最早的奶粉生产企业之一,旗下拥有星飞帆、超级飞帆、飞帆等系列产品。2003年5月,飞鹤登陆美国纳斯达克,成为首家赴美上市的中国乳业品牌,其后,又成功转板至纽交所,一时风光无二。

2013年,飞鹤完成私有化退市。其时曾有?#30340;?#20154;士分析,飞鹤退市意在进一步整合包装之后,重新登录资本市场。

此后飞鹤多次传出上市消息,直至2017年,飞鹤正式在港交所提交上市相关材料,IPO被提上议程。

然而一波三折,2017年底,飞鹤以2800万美元收购美国第三大营养健康补充剂公司Vitamin World。因此收购事宜,飞鹤暂缓港股IPO。

2018年8月,飞鹤官方表示,公司IPO计划仍在正常、顺畅地推进中,大约会于2019年上半年完成,具体的时间节点以上市对外发布时间为准。

据此前飞鹤乳业公布的上市预披露文件显示,其2016年-2018财年收益?#30452;?#20026;37.24亿元、58.87亿和103.92亿元;利润?#30452;?#20026;4.06亿元、11.60亿元和22.42亿元

根据Frost & Sullivan调研数据显示,按2018年零售销量价值计算,飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排列第一,市占率为15.6%;在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排列第二,市占率为7.3%。

中国食品产业分析师朱丹蓬?#32422;?#32773;表示,飞鹤经过多年发展之后,产业链、渠道和市场发展相对完善,将要进行多元化,多品牌,多品类,多渠道的布局,此时需要资本端的 支撑和助力,因此飞鹤上市势在必行。

乳业分析师宋亮?#32422;?#32773;进一步指出,飞鹤的品牌不是很强,但其优势在于强势的地推销售团队,能够助推飞鹤迅速推广。飞鹤未来也不能仅依靠于奶粉业务,而是预计将打造两条腿走路,重点发展全家营养版块,以支撑业绩增长。

事实上,在营销方面,飞鹤不遗余力,?#30340;?#30475;来,飞鹤动辄四五百元的高价高端产品的增长,基本是建立在巨额的销售费用支出上。招股书资料显示2017年、2018年和2019年前3个月的销售及经销开支?#30452;?#36798;到21.39亿元、36.61亿元和6.65亿元,所占的营收比例?#30452;?#20026;36.33%、35.23%和24.13%。也就是说,飞鹤每卖100元的产品,就有三分之一用于销售费用。另一方面,2018年,2019年一季度飞鹤研发费用仅占营收的1%左右,在研发投入较少、品牌不够强的情况下,仅靠销售渠道大把烧钱能否推动业绩?#20013;?#22686;长还是要打上一个大大的问号。

记者:朱欣悦

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关键词阅读: IPO / 上市 / 奶粉

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